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美国将债务违约变"老赖"?中国持有的美债咋办? 全球要闻

美债突破31.4万亿美元的上限,距离可能出现的“暴雷”日期越来越近。然而,在这关键时刻,驴象两党非但不合作,反而大搞党争。

美财长耶伦警告说:如果不提高债务上限,美国将面临经济、金融灾难。但共和党人显然不这么想。特朗普在接受采访时喊话说,如果他们(民主党人)不大幅削减开支,就让(美国)债务违约。


(相关资料图)

那么,美债会暴雷吗?美国会变成“老赖”吗?中国手里的美债又该怎么办呢?我们今天就来聊一聊。

美债上限是怎么来的?

在回答以上的问题之前,我们首先要搞清楚,美债是怎么来的。

就像一个人有收入有支出一样,如果收入赶不上支出,就得借钱,就会产生债务。

美国政府也一样,其收入主要是来自于税收,而支出则很多,军费、工资、福利......还有各种各样的项目,所以美国政府基本都是花的比挣的多。那“入不敷出”的时候,美国财政部就靠发债来募集资金,以平衡收支。

但老这么花钱、借钱,也不是个事儿。1917年,因为参加一战导致支出猛增,美国国会出手设定了“债务上限”(debt limit),规定如果触及上限,美国就不能再靠发债来筹钱了。

应该说,这一制度的设计初衷是好的,可以限制政府的“过度开销”,以防出现"资不抵债"的局面。只可惜,到了实操环节,所谓的“债务上限”根本没什么用,并不能限制债务。

大家可以感受一下,过去几十年来,美债规模的上升曲线,真的是越来越陡峭。二战以来,美国已经上百次地提高了债务上限。1990年,(债务总额)3.2万亿(美元);2000年, (债务总额)5.62万亿(美元);2010年,(债务总额)13.56万亿(美元);2020年,(债务总额)27.74万亿(美元),2023年,涨到了31.4万亿(美元)。

我不知道大家对于31.4万亿(美元)这个数字,有没有概念?

这么说吧,这一数字远超过美国去年GDP,25.46万亿(美元),差不多是2个中国、6个日本、7个德国、10个英国、15个加拿大...一年分别能创造出的GDP。再或者,我们把这个债务平摊给美国的一亿多家庭和三亿多老百姓,相当于每个家庭负债23.6万(美元),每人负债9.3万(美元)。

为什么债务如此之高?

也许有人要问了,既然如此,美国为什么不控制一下自己,少借点呢?当然不行!美国的支出极其庞大,不说别的,光是打个阿富汗战争,就花了2万亿美元。

那这么多钱,怎么来呢?如果靠税收,那太得罪人了,当然还是发债比较容易。

A B C D,它可不仅仅代表学生的成绩,也可以代表国家的主权信用评级。历史上很长一段时间里,美国都是AAA评级,当然,2011年出了点小岔子,被标普降到了AA+。而常识就是,信用越好,融资成本就越低。因此美国可以依靠长期的良好信用,以较为低廉的成本融资。所以,低成本融来的钱,就是美国社会运转、经济发展的重要支柱。而且靠着美元霸权,还有美联储的印钞机兜底,美国即使欠下巨债,它的经济始终没有崩盘。

再说了,如果要少借钱,拜登肯定第一个不同意! 31.4万亿,又不是这一届政府花出来的,而是美国联邦政府历史积累的未偿还借款总额。历届政府都不省钱,凭什么让本届政府省钱呢?

我问问大家,拜登发疫情“大礼包”要不要钱?减免学生贷款要不要钱?特朗普搞减税要不要钱?奥巴马推医改要不要钱?小布什打伊拉克战争又要不要钱?如果光省钱,什么“项目”都不搞,那怎么展示自己的政绩呢?怎么为下一届大选铺路呢?

所以,在台上的人,向来很“大方”,不惜“举债”笼络人心! 反正4年或者8年后,就可以把锅甩给另外一个总统了,活在当下多好啊!但不在台上的,就不一样了。每当触及债务上限的时候,就要想方设法极力阻挠,为执政党制造障碍,为自己勒索更多好处。所以,如果今天在台上的是共和党,那着急提高债务上限的就是他们,而喊着要减少支出,就会变成民主党。

其实,在美国历史的多数时间里,提高债务上限只是个例行的官僚程序问题。但随着两党恶斗加剧,债务上限问题逐渐演变成了一场政治博弈。每隔一段时间,双方就要因此大吵大闹、大干一架,而这一问题的实质,其实就是党争!

美债会暴雷吗?

美债会暴雷吗?这个问题谁也不能打包票,毕竟美国一直都在危险的边缘疯狂试探。但,很神奇的是,每次接近“临界点”的时候,美债危机总能化险为夷。为什么呢?

我们再来看看收入和开支这个问题。如果不能发债,税收还是会持续进账,但就没有办法覆盖所有的支出了。届时,联邦政府可能要掂量掂量,是先停了联邦雇员的工资呢?还是不给军队充钱呢?或者不发各种救济福利呢?这个选择非常难!谁比谁重要,在政治上难以抉择。

所以,还有一种可能,就是不给美债投资者付利息,或者停止兑付。如果走到了这一步,那就是新闻上常说的债务违约default。

虽然美债从来没有违约过,但万一发生,对美国而言,就是一场灾难!

根据穆迪(Moody)的测算,即便是短期的违约,也可能导致GDP的下降,近200万人失业。如果两党长期对峙,股票价格将下跌近五分之一,经济将收缩4%以上,700多万个工作岗位流失。而且无论短期还是长期,美债都将不再被视为无风险,其收益率将会上升,这将增加借贷和经营的成本,让美国经济增长放缓。未来几代美国人将付出高昂的经济代价。此外,持有者会抛售美债,这将导致美元下跌,从而影响其世界储备货币的地位。

看懂了这一点,也就明白了,为什么两党再怎么吵,最后大概率还是会达成一致。美国人不想违约,不是因为讲信用,而是“有借有还再借不难”,怕违约会导致以后再也不那么容易“借钱”了。信用这个东西,积累起来非常不易,而一旦破产,输得又快又彻底。所以,两党谁会愿意做这个坏人呢?

还有人担心,美国会不会违约来坑中国呢?那就要了解一下,美债的持有构成了。大约有30%的美债是由外国政府和投资者持有的,这也就是说,还有7成是由美联储、美国公司、美国人自己持有的。

说句粗糙一点的话,如果中国持有20万亿,也许美国还能搏一把坑一下我们,但问题是,美国自己才是持有的“大头”。为了规避可能的风险,中国近来持续抛售美债。根据2023年1月的数据,中国最新的美债持有量在8500亿左右,只占31.4万亿的2.7%。

当然,我不是排除美债暴雷的可能性。政治极化到一定程度,一切皆有可能。

更进一步说,不管国会这次能不能达成一致,怎么达成一致,美债的风险已经存在了。2011年,两党长时间的争斗,导致标普下调了美国的信用评级。现在也一样,两党严重对立,治理乱象层出不穷,市场对美债的疑虑不断增加,信心持续消退。所以,美国的信用评级,是不是也会随之探一探自己的下限呢?就让我们一起密切关注吧。

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