机构年末布局瞄准川股 大消费概念股价值重估水井坊、峨眉山A等预期涨幅超过60% 速看

金融投资报记者 林珂

(资料图片仅供参考)

临近年末，机构们又开始挖掘2026年的潜力股，不少在今年业绩表现突出的上市公司获得了机构给予的更高预期。

金融投资报记者注意到，就四川省来看，近期已有40多只川股获得券商的最新评级，并对其中的26只川股给予了最新目标价。统计数据显示，水井坊、峨眉山A、泸州老窖等大消费行业的上市公司预期涨幅靠前。

预期涨幅靠前的川股一览

水井坊：有望恢复业绩增长弹性

尽管营业收入和净利润双双出现明显下滑，但机构投资者对水井坊的看好并未改变。在度过调整期后，多家机构对水井坊未来业绩的恢复持乐观态度。

随着供给压力预期将缓解，在去库存持续进行的背后，水井坊的业绩或可企稳。华创证券指出，今年6—8月，在需求端的剧烈冲击下，商务团购场景本就受损较大，对此，水井坊加强了渠道秩序管控：首先，7—8月主品臻酿八号全面停货缓解供给端压力；其次，主动降低买赠力度，从“六赠一”转变为“十赠一”，更加侧重市场秩序和价格体系的梳理；第三，公司积极布局新场景，加强终端场景的营销和培育，布局即时零售等线上渠道，也在筹备更适合年轻人的低度产品等。

华创证券表示，目前水井坊库存水位不高，价格在大众价位中具备稳定性。四季度预计将延续收缩供给去库存的布局策略，年内出清压力后，来年有望轻装上阵。如果后续需求好转，公司有望恢复增长弹性。

华创证券维持水井坊“强推”的投资评级，给予64元的目标价。根据12月29日收盘价38.72元计算，水井坊预期涨幅将高达65.29%。

峨眉山A：持续推进多元化发展

旅游市场的持续复苏，使得一众景区资产上市公司的关注度明显提升。作为四川首家旅游上市公司，峨眉山A自然也成为机构关注的重点之一。

基本面上，今年前三季度，峨眉山A的营业收入和净利润同比仍有小幅下滑，但降幅均较上半年收窄。就单季度来看，第三季度公司营业收入降幅较上半年收窄2.72个百分点，净利润同比增长1.38%，两者环比均出现增长态势。

金融投资报记者注意到，峨眉山A的市场潜力仍有较大挖掘空间，成为机构共识。国泰海通证券表示，峨眉山A的差异化票价政策已经见效。以2024年的数据为例，横向对比中，峨眉山A的客流量为467.22万人次，低于普陀山、九华山和五台山，但旅游总收入高于九华山，2024年峨眉山A的旅游总收入为10.13亿元，而九华山的旅游总收入为7.64亿元。峨眉山A具备较强的单位游客价值转化能力，未来有望通过交通改善和产品升级等方式进一步挖掘市场潜力。

国泰海通证券指出，整体来看，峨眉山A通过全产业链布局，构建了“门票+索道+酒店+多元衍生”业务生态，依托景区的独特资源与5A级景区优势，持续推进多元化发展。与此同时，峨眉山A凭借独特的自然景观和文化底蕴，结合金顶索道改造和乐山机场的建设，预计将大幅提升景区承载力和交通便利性，推动客流增长。国泰海通证券首次给予峨眉山A“增持”的投资评级，目标价为20.65元。根据12月29日收盘价12.87元计算，峨眉山A预期涨幅将高达60.45%。

泸州老窖：盈利能力在行业中靠前

尽管业绩增长持续放缓，但泸州老窖在盈利能力方面依旧保持平稳，且在行业中位居前列。今年前三季度，公司实现营业收入231.3亿元、同比下滑4.8%；实现归母净利润107.6亿元、同比下滑7.2%。其中第三季度实现营业收入66.7亿元、同比下滑9.8%；实现归母净利润31亿元、同比下滑13.1%。金融投资报记者注意到，自2024年三季度开始，公司增长节奏放缓，业绩增速逐步下修，延续了调整态势。

从盈利能力来看，国泰海通证券指出，泸州老窖的产品构成以中高档为主，2025年三季度毛利率为87.2%，同比下滑1个百分点。三季度消费环境偏弱，且国窖1573采取较为严格的控货挺价举措，受到的冲击较为明显，预计以特曲等为代表的中档价位带增速尚可，导致产品结构有所承压，但幅度有限。

较高的分红水平和较强的盈利能力，让泸州老窖获得了多家机构“点赞”。

国泰海通证券指出，近年来，公司大力推进数字化改革，赋能经营管理，区域上精耕西南、华北、华东等地区，低度国窖持续渗透，保持良好的经营态势。据股东分红回报规划，公司2025年度目标分红率不低于70%，同比增长5个百分点，且不低于85亿元(含税)。国泰海通证券测算，假设估值15倍的情况下70%分红率对应股息率4.3%，以最低分红额计算，保底股息率为4.2%，为行业较高水平。参考可比公司估值，国泰海通证券给予泸州老窖2026年21倍的市盈率，预期目标价181.07元。根据12月29日收盘价117.21元计算，泸州老窖预期涨幅将高达54.48%。

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